7月24日晚间，TCL科技（000100.SZ）发布公告称股票的杠杆原理，收购广州华星半导体45%股权事项获深交所审核通过。
根据交易方案，本次收购完成后TCL科技将直接及间接持有广州华星半导体100%股权。根据此前的交易方案，标的资产作价为93.25亿元。
广州华星半导体是TCL华星t9产线的运营主体。财务数据显示，2026年1-6月，该标的公司营业收入为79.26亿元，同比增长7.40%；净利润为11.54亿元，同比增长203.99%。
回顾该笔超90亿元的重组并购，其推进过程曾经历过一次重大方案调整。今年3月，TCL科技披露重组预案，原计划发行股份支付47亿元对价，另外近47亿元现金对价，原本拟通过向特定对象发行股份募集配套资金。
到了6月2日，TCL科技主动撤回了近47亿元的配套募资安排。新方案表明，重组项目中发行股份购买资产的部分正常推进，但原配套募资拟投入的现金部分，全部改由公司以自有及自筹资金解决。彼时，TCL科技方面称调整原因在于公司“内生造血能力提升”，自由现金流迎来拐点。
不过，巨额的现金支出对企业资产负债表仍有直接影响。数据显示，截至2026年第一季度末，TCL科技资产负债率达65.0%，处于相对高位。在宣布取消定增以避免现有股东权益被稀释的同时，TCL科技同日还抛出了最高达12亿元的股份回购计划。取消定增叠加自筹现金收购，在重资产、长周期的面板行业中，这一系列资金调度动作客观上也对公司短期的流动性管理能力提出了考验。
针对该重组项目的后续进展，TCL科技在公告中提示，本次交易尚需取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，最终能否取得批复及最终取得时间仍存在不确定性。
采写：南都·湾财社记者 严兆鑫股票的杠杆原理
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