2026年上半年，泓盈城市运营服务集团股份有限公司（02529.HK，以下简称“泓盈城市服务”）整体经营呈现“营收微降、盈利稳增、结构分化”的特征。报告期内，公司实现总营收30939.6万元，同比小幅下降2.1%；归母净利润3927.1万元，同比增长2.1%；毛利率提升0.5个百分点至27.4%，盈利韧性在业务调整期逐步显现。业务结构层面，物业管理服务板块规模高速扩张，收入占比首次突破五成，成为支撑业绩的核心增长极；城市服务板块受项目周期与市政规划调整影响，收入出现阶段性下滑；商业运营服务板块保持平稳运行。与此同时十大实盘配资排行，公司完成对智能化工程企业的全股权收购，正式拉开向智慧城市综合运营服务商转型的序幕，区域竞争优势进一步夯实。整体来看，作为深耕湖南的国有城市服务运营商，公司在规模扩张、降本增效与技术布局上持续推进，但也面临城市服务业务波动、营运资金占用增加等阶段性压力。
业务结构分化加剧，物管板块成核心增长支柱
物业管理服务是公司当期增长最明确的业务板块，报告期内来自外部客户的收入达16899.1万元，同比增长14.9%，占总营收比重提升至54.6%，首次超过五成，成为公司第一大收入来源。规模扩张是收入增长的核心驱动力，截至2026年6月末，公司物业管理服务项目数量达99个，较2025年末净增15个；在管建筑面积2080万平方米，同比大幅增长80.0%。其中安保服务板块扩张节奏最快，期内新增11个项目，对应在管建筑面积同比增长约339.8%。标杆项目层面，长沙国际会议中心、长沙磁浮快线云盛车厂等公共物业、轨道物业项目持续落地，印证公司在非住宅物管领域的服务能力已得到市场验证。
城市服务板块受业务结构调整影响出现阶段性下滑，报告期内来自外部客户的收入为10912.9万元，同比下降19.3%，占总营收比重为35.3%。收入下滑主要源于两大细分业务收缩：一是园林绿化及工程服务受项目交付周期影响收入同比减少；二是照明系统运营服务收入从2025年同期的3363.5万元降至2386.8万元，降幅达29.0%。项目规模层面，截至2026年6月末，城市服务项目总数为150个，较2025年同期减少10个，主要是部分停车场运营项目因配合市政土地开发计划到期终止。板块内部也呈现结构性亮点，市政环卫服务实现收入3360万元，同比增长44.3%，一定程度上对冲了其他业务的下滑压力。
商业运营服务板块保持平稳运行，报告期内实现收入3127.6万元，同比下降7.8%，占总营收比重为10.1%。收入下滑主要受委托收入减少、租金收取率下降影响，但业务规模基本稳定，截至2026年6月末，公司服务商业项目55个，在管建筑面积80万平方米，与2025年末持平。
图：泓盈城市服务2026H1各类服务营收
盈利质量持续改善，财务结构保持稳健
在营收小幅下滑的背景下，公司通过成本管控与结构优化实现盈利水平稳中有升，财务质量整体保持稳健。盈利端，报告期内实现毛利8487.6万元，同比微降0.3%；毛利率27.4%，较2025年同期提升0.5个百分点，主要得益于高毛利的物业管理服务占比提升，以及内部降本增效措施的落地。费用管控成效显著，销售开支同比下降15.4%至129.2万元，行政开支同比下降7.9%至2599.4万元，两项费用合计占营收比重从2025年同期的9.4%降至8.8%。需注意的是，受停车场系统合同纠纷诉讼赔偿影响，报告期内录得其他亏损净额99.9万元，对利润形成小幅拖累。
图：泓盈城市服务2026H1核心经营数据
资产负债结构保持极高的安全性，截至2026年6月末，公司无任何银行借款及有息融资，是行业内财务杠杆极低的企业之一。资产端结构清晰，非流动资产合计7854.3万元，主要由物业厂房设备、合营及联营公司权益、递延税项资产构成；流动资产合计86939.3万元，其中合同资产33176.9万元，同比增长4.5%，主要源于部分项目结算周期延长；贸易应收款净额16528.9万元，与2025年末基本持平，账龄结构持续优化，1年以内应收款占比提升至87.1%，2年以上应收款占比降至1.4%，回款风险整体可控；存货372万元，同比下降23.6%，库存管理效率持续提升；现金及现金等价物31826.4万元，较年初减少9.9%，但仍保持充裕水平，能够覆盖日常运营与扩张需求。
现金流方面，受营运资金占用增加影响，经营活动现金流出现阶段性下滑。报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1243.1万元，同比下降58.9%，主要原因是预付款项、贸易及其他应收款增加1798.2万元，合同资产增加1770.5万元，营运资金占用规模有所扩大。融资活动现金净流出4269.2万元，主要系支付2025年度末期股息3829.8万元及上市相关开支405.6万元所致。整体来看，公司现金储备充足，无有息负债，财务安全边际较高，能够支撑后续业务扩张与并购整合。
战略并购实质性落地，三大方向推进长期发展
报告期内，公司外延式扩张取得标志性进展，2026年7月完成对湖南力唯中天科技发展有限公司全部股权的收购，成为当期最重要的战略落地动作。力唯中天持有电子与智能化工程专业承包壹级、建筑智能化系统设计专项甲级、机电工程施工总承包贰级等多项核心资质，其业务与公司现有城市照明、市政工程板块高度互补。此次收购不仅直接完善了公司在智能化领域的资质布局，更补充了专业技术团队，为后续智慧城市业务拓展奠定了核心能力基础。
力唯中天公司2026年7月顺利取得城市及道路照明工程专业承包壹级资质，可承揽无金额上限的各类城市与道路照明工程施工项目，实现了可承包范围的重要突破，破解了泓盈公司照明业务板块的资质瓶颈，为市场拓展注入强劲动能。
从长期战略框架看，公司围绕“区域领先、国内一流的城市综合服务运营商”的战略目标，重点推进三大方向布局。其一，依托并购整合巩固区域竞争地位，公司调整全球发售所得款项用途，将战略收购资金额度从2520万港元提升至3780万港元，预计2026年底前全部动用，后续将持续筛选并购标的，延伸业务链条；同时依托大股东长沙城市发展集团的项目储备资源，深化片区运营、轨道配套、市政照明等领域的市场覆盖，并积极拓展第三方开发商与各级地方政府客户。其二，持续提升服务品质与品牌影响力，以客户满意度为核心，完善全生命周期服务体系，深化与地方政府合作，探索城市更新、市政维护等新服务场景，拓展增值服务组合，完善端到端服务价值链。其三，加快数字化与智能化转型，依托收购的技术团队，推进内部管理信息系统、业务运营系统、设备连接系统三大数字化体系建设，实现劳动力、合同、财务、资产管理全流程数字化，同时推动轨道物业、市政照明、智慧片区等场景的智能化落地，并逐步向清洁、安保等更多服务场景复制推广。
区域龙头地位稳固，特色赛道构建差异化壁垒
作为深耕湖南省的国有城市服务运营商，公司在区域市场已建立稳固的竞争壁垒，行业地位持续提升。行业排名方面，公司位列2026中国物业服务百强企业第35位，同时获评“2026中国智慧城市服务领先企业”“2026中国国有物业服务优秀企业”“2026中国特色物业服务领先企业-城市照明”及“2026长沙市物业服务企业综合实力TOP10”，品牌影响力与行业认可度持续提升。
股东资源与客户基础构成核心竞争优势。公司第一大股东长沙城市发展集团为地方核心国企，报告期内贡献收入9168.7万元，占总营收比重约29.6%，是公司最核心的客户与项目来源。依托国有股东背景，公司在公共物业、市政服务、城市照明等To G业务领域具备天然优势，能够持续获取优质项目资源，形成了较强的本地化竞争壁垒。
特色赛道方面，城市照明是公司的优势细分领域，公司具备从设计、施工到运营维护的全链条服务能力，是国内少数拥有城市及道路照明工程专业承包壹级资质的地方国企之一，在长沙及湖南市场占据领先地位。此次收购力唯中天后，公司在智能照明、智慧市政领域的技术能力进一步增强，特色赛道的竞争壁垒持续夯实，差异化优势更加突出。
数字化投入持续加码，技术赋能业务转型升级
报告期内，公司持续加大科技投入，数字化转型进程稳步推进。硬件投入层面，为提升业务运营效率，公司采购若干智能设备，截至2026年6月末，物业、厂房及设备账面值达3209.6万元，较2025年末增长23.6%，智能化硬件基础持续完善。
系统建设层面，公司三大数字化系统项目稳步推进，包括内部管理信息系统、业务运营系统、设备连接系统，均纳入全球发售募资投向。截至 2026 年 6 月末，对应未动用募资余额分别为 5.1 百万港元、6.4 百万港元、7.4 百万港元。受项目进度调整影响，部分技术投资项目的预计完成时间从2026年底延期至2027年底，公司将持续优化系统功能，逐步实现各业务板块的数据互联与协同效应。
场景应用方面，公司重点推进市政照明智能化、智慧片区运营、轨道物业智能化三大场景落地。通过收购力唯中天获取的智能系统集成能力，公司将逐步把智能化技术应用到清洁、安保等更多服务场景，以技术赋能提升运营效率与服务品质，推动公司从传统城市服务管理者向智慧城市综合运营商转型。
结语
整体来看，2026年上半年，泓盈城市服务在行业调整期保持了稳健的经营基本面，物业管理服务的高速增长有效对冲了城市服务业务的阶段性调整，降本增效推动盈利水平稳中有升，无有息负债的财务结构为后续扩张提供了充足安全垫。此次收购力唯中天，是公司从“传统市政服务商”向“智慧城市运营商”升级的关键一步，既补全了技术资质短板，也打开了新的业务增长空间。
但同时也需注意，公司当前仍存在一定发展挑战：一是城市服务板块受项目周期与市政规划影响波动较大，业务稳定性有待提升；二是客户集中度相对较高，对大股东资源存在一定依赖；三是营运资金占用增加导致经营现金流下滑，现金流管理压力有所上升。
长期来看十大实盘配资排行，作为湖南区域的国有城市服务龙头，公司依托股东资源优势与本地化深耕经验，在公共物业、城市照明等赛道已建立稳固壁垒。随着并购整合的持续推进与数字化转型的落地，公司有望在智慧城市服务领域实现新的突破，逐步从区域龙头向全国性特色城市服务运营商迈进。
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